7月30日，上海保立佳化工股份有限公司（证券简称：保立佳）正式登陆深交所创业板挂牌上市。

　　作为中国领先的乳液制造商，保立佳致力于研发、生产、销售水性丙烯酸乳液。主要产品包括建筑乳液、防水乳液、纺织乳液和包装乳液等各种功能性丙烯酸乳液及助剂。上述产品作为涂料原料、涂层原料等广泛应用于建筑涂料、防水材料、纺织工艺、包装材料、木器涂料和金属涂料等领域。

　　业内人士指出，水性丙烯酸乳液是一种无毒、无污染且具有优异物理和化学性能的环保型工业产品。

　　招股书显示，目前国内尚不存在同保立佳主营业务相同或相似的上市公司。这也意味着，随着保立佳登陆创业板，资本市场正式迎来“丙烯酸乳液第一股”。

　　保立佳拥有数十项专利，负责和参与起草了多项国家标准和行业标准，核心技术产品占总营收比重达九成以上，其下游客户包括立邦、三棵树等众多知名企业。财报显示，2020年公司总营收超20亿元归母净利润接近9千万元。

　　值得一提的是，水性丙烯酸乳液是水性涂料的主要原材料。相比油性涂料，水性涂料更具环保优势，符合国家产业政策导向被大力推广。分析人士称，随着环保督查的持续推进，以及各地多项“油改水”政策的落地实施，水性丙烯酸乳液的市场需求巨大，具有广阔的发展空间。

　　保立佳成立于2001年，是丙烯酸乳液行业的头部企业。目前公司拥有10家全资子公司，在上海、广东、山东、四川建立了四大生产基地，并且在安徽筹建公司的第五大生产基地。

　　从国内整体需求情况来看，丙烯酸乳液市场分布主要以华东、华南地区为主，华北次之，西南等其他地区市场相对较小。保立佳五大生产基地的产能布局与市场分布情况匹配，能够形成协同优势，从而快速、充分地响应客户需求，就近服务客户并降低运输成本。

　　在产能规模上，2020年公司产能接近40 万吨，销量为41.02 万吨，在行业内位居前列。此外，在采购、生产、销售等环节，保立佳积累了丰富的运营经验，能够有效管控成本费用，已经形成规模效应。

　　作为掌握核心技术的头部企业，保立佳坚持研发销售一体化，面向客户需求提供定制化产品并建立了24小时保障服务机制，可以持续进行技术研发和生产工艺的改进及优化，保持生产技术的先进性和市场竞争优势。

　　在市场和渠道上，保立佳通过直销模式直接服务于立邦、三棵树、亚士创能和阿克苏等国内外涂料行业领先企业，建立起了长期战略合作伙伴关系。

　　招股书显示，保立佳本次拟公开发行不超过2252.5万股股票，占公司发行后总股本的比例不低于25%，募资用途为建设安徽年产28万吨水性丙烯酸乳液生产基地。

　　水性丙烯酸乳液下游主要产品为水性涂料。相比油性涂料，水性涂料生产和使用过程中有害物质的挥发量可减少近八成。

　　因此，在相关环保政策中水性丙烯酸乳液被列为鼓励类产业。工信部和财政部此前联合下发的《重点行业挥发性有机物削减行动计划》提及，重点推广水性涂料等绿色涂料产品。

　　需要说明的是，按照用途分类，涂料主要分为建筑涂料和工业涂料。其中工业涂料可主要分为金属涂料和木器涂料。

　　在木器涂料市场，水性涂料因为其出色的环保、安全性能，更符合市场需求，发展前景广阔。在金属涂料市场，伴随环保标准的提高，也将逐步完成从油性涂料向水性涂料转变。由此市场对水性丙烯酸乳液的需求也将大幅增加。

　　从2020年保立佳的营收构成占比情况来看，建筑乳液76.82%、防水乳液12.16%、纺织乳液3.79%、包装乳液4.46%、助剂及其他2.77%。这也意味着，保立佳将在工业涂料市场的飞速发展中获得又一个业绩增长引擎。

　　据中国涂料工业协会预测，未来五年乳液市场需求的年复合增长率将达到25%以上，到2025年，市场规模预计将达到约490万吨。

　　值得一提的是，随着行业技术水平的不断提高，水性丙烯酸乳液应用领域正逐步扩展至印刷、商超物流、洗涤品、化妆品、药品行业等领域，其市场规模还将得到进一步提升。