365wm完美体育官网app【价值发现】麦加芯彩:工业涂料细分领域大有可为
麦加芯彩603062)成立于2002年,是一家聚焦于工业涂料研发、生产和销售的高新技术企业,重点开发创新性高性能的水性环保产品,致力于低碳环保、防腐蚀、抗冲击、耐雨蚀和抗结冰等产品的研发和应用,2022年获得了工信部专精特新“小巨人”企业称号。公司是我国罕见的能在工业涂料领域与外企巨头展开竞争的企业,2022年已成功占据风电、集装箱两大工业防腐涂料赛道的全球龙头地位,在风电叶片涂料领域市场份额约为33%,在集装箱涂料市场份额超过20%。公司正在向风电塔筒涂料、船舶涂料、港口设备涂料、储能设备涂料等相关工业涂料领域进行研发并开拓,尤其在船舶涂料领域,有望成为国内优先进入远洋船舶涂料赛道的内资企业。2020年至2022年,公司营收和归母净利润CAGR分别为21.41%和21.66%。
工业涂料长坡厚雪,重防腐是其中一片蓝海。全球涂料规模1.34万亿元,是具备高盈利、高估值、深护城河属性的赛道,已诞生出宣伟(4999亿元市值)、PPG(2312亿元市值)等“百年老店”。我国是全球最大的涂料市场,规模4500亿元,目前集中度低,CR10仅26%。相比全球(CR10=48%)格局尚未固化,有机会诞生出大企业。我国涂料行业的机会集中在“重技术、轻营销”的工业涂料领域,其市场规模超过3336亿元,整体国产化率低。在工业涂料中,重防腐涂料国内市场规模超过千亿元,且各细分领域目前主要被外企垄断,进口依存度维持在70%以上,是最有机会诞生出优质企业的蓝海。
集装箱或已开始复苏,风电涂料持续增长。集装箱经历了2021年集运高点后于2022年四季度至2023年三季度开始逐季下滑,目前库存周期将率先见底回升带动需求,行业CR4超过90%格局稳固,且替换制造需求也将提振需求;风电涂料分为叶片和塔筒两个市场,在碳中和背景下受益于需求持续提升,同时公司将进入塔筒领域,带来新的增量。券商研究机构预测,2027年风电叶片和塔筒涂料需求分别达到4.76万吨和9.48万吨,合计市场规模超过45亿元,2023年至2027年CAGR为8.2%;集装箱涂料2026年有望恢复至31.5万吨,对应近56亿元市场规模,2023年至2026年CAGR为55%。
核心技术建构护城河,前瞻布局船舶和光伏涂料大蓝海。目前,公司已经布局船舶涂料,亚洲市场空间约为200亿元,远大于风电和集装箱涂料,公司预计2023年末将开始第三方认证,依靠公司技术储备和客户协同,将有望切入船舶涂料供应商体系内,实现公司中长期跨越式成长;公司宣布与科思创战略合作进军光伏涂料,预计单光伏边框涂层的未来需求潜力就有望达到数万吨级别,光伏涂料蓝海亦值得期待。
公司IPO募投项目助力产能增长,未来有望持续成长。公司兼具技术、规模和客户等优势,IPO项目将建设7万吨/年涂料产能,伴随新项目投产及风电、集装箱、船舶涂料等领域市场拓展,未来有望持续成长,细分领域竞争力巩固。
华泰证券表示,公司是工业涂料领域优质企业,在风电/集装箱涂料市场具备竞争优势,伴随IPO募投项目落地,涂料产能规模优势巩固,拓展船舶涂料等市场亦将持续成长。预计公司2023年至2025年归母净利润分别为2.0亿元、3.0亿元、3.9亿元。可比公司2024年平均预期26倍PE估值,考虑公司细分领域优势巩固,给予2024年30倍PE估值,目标价84元/股,给予“买入”评级。记者刘希玮
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近期的平均成本为54.49元。空头行情中,并且有加速下跌的趋势。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好,多数机构认为该股长期投资价值较高。
限售解禁:解禁7011万股(预计值),占总股本比例64.92%,股份类型:首发原股东限售股份。(本次数据根据公告推理而来,实际情况以上市公司公告为准)
限售解禁:解禁1089万股(预计值),占总股本比例10.08%,股份类型:首发原股东限售股份。(本次数据根据公告推理而来,实际情况以上市公司公告为准)
限售解禁:解禁54.23万股(预计值),占总股本比例0.50%,股份类型:首发一般股份。(本次数据根据公告推理而来,实际情况以上市公司公告为准)
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